军费稳步增长 军工行业高景气度有望延续

2022年我国军费预算为1.45万亿元，同比增长7.1%，增幅较2021 年上升0.3个百分点，系2019年以来首次增幅破7%。近年来我国军费增长与GDP增长基本保持同步。按照2022年GDP增长目标5.5%左右测算，军费占GDP比例为1.2%左右，与世界主流水平的2.4%还有较大差距。

中信建投证券认为，国防预算的持续稳定增加是顺应国防需求的增长。展望“十四五”，预计国防费用增速将继续保持复合增速7%左右的稳定增长。新一代装备的更新换代+全面加强的实战化训练将大幅提升武器装备方面的采购和维护需求，预计“十四五”期间装备费用增速或将高于整体增速，达到10%-15%的复合增速水平。当前军工行业正由局部景气向全面景气扩散，“十四五”有望经历两轮产能扩张，2022年看好军工全产业链。