事件
四维图新(002405)25日公告称，公司拟以超募资金1.38亿元对中交宇科进行投资。首先，公司拟以1亿元受让中交宇科原股东所持的43.96%股权;其次，公司拟以3800万元向中交宇科增资。投资完成后合计获得中交宇科51.98%的股权。
研究结论
收购中交宇科，公司向综合地理信息服务商转变
中交宇科主要包括三部分业务：1、机载激光雷达技术在公路建设的应用;2、为公路建设、运营管理、养护服务提供地理信息管理和技术服务;3、测绘、国土、城市、水利等行业的地理信息技术服务。收购中交宇科，公司的行业应用业务扩展到道路建设的设计、测绘、养护以及人车路的一体化建设，延伸了公司产业链环节，将与公司目前的城市交通信息业务产生协同效应;扩大了公司地理信息技术服务领域，公司向测绘、国土、城市、水利等行业的地理信息技术发展。公司由导航电子地图提供商向综合地理信息服务商转变。
机载激光雷达测绘技术领先，向GIS发展优势明显
机载激光雷达测绘是集激光、全球定位及惯性导航三种现代尖端技术于一身的主动式对地观测系统，具有精度高、速度快、易操作等优点，为地理空间三维信息的获取提供了全新的技术手段，是继经纬仪、全站仪、卫星定位测量之后的第四种测量方式。中交宇科的机载激光雷达技术在交通行业内的生产应用目前处于国内领先地位，已在新疆境内全面替代了传统测绘技术，并在四川、重庆、江西、广东、贵州等多个省份得到推广应用。公司向地理信息技术服务领域发展，由于具有地图数据，因此具有一定优势。目前，公司已基本开发完成基于交通行业的GIS 软件产品，准备结合交通部“十二五”期间信息化发展规划的方向，在全面交通系统内进行部署和应用。
公司充分分享我国地理信息产业的广阔市场
大力发展地理信息产业，强调地理信息资源，推动数字城市建设，已被列入“十二五”规划纲要，目前政府正加快推进地理信息产业发展相关优惠政策和《地理信息产业发展“十二五”规划》的出台，我国地理信息产业发展前景广阔。据统计，2010 年我国地理信息产业年产值超过1000 亿元，预计2011 年达到1500亿元，根据国家测绘地理信息局预计，未来10 年该产业总产值将保持25%以上的年均增长率，到2020 年形成万亿元年产值，是2010 年的10 倍。公司依托在导航电子地图领域的优势，向地理信息产业整个产业链拓展，未来将受益于整个产业的快速发展。
盈利预测与估值
我们维持公司原来的盈利预测，预测2011年-2013年EPS分别为0.69元、0.94元和1.22元，目标价27.42元，维持公司“增持”评级。
风险因素
收购中交宇科失败;汽车销量增长低于预期;诺基亚手机销售下降。
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