2010年1-12月,公司实现营业总收入67,525.96万元,比去年同期增长57.75%,营业利润22,577.16万元,比上年同期增长70.57%,利润总额28,698.88万元,比上年同期增长65.89%,归属于母公司所有者的净利润23,287.41万元,比去年同期增长71.00%,基本每股收益0.62元,比去年同期增长55.00%。
2010年公司动态交通信息服务发展迅速,正成为公司利润构成的重要组成部分。在该领域,公司面对运营商、交通管理部门以及车厂都取得了进展,应用范围也越来越广。我们认为随着低碳出行、交通治理、信息集成等方面需求的进一步增加,公司在动态交通信息服务领域还会保持一个相当快速的增长态势。
公司费用结构改善,助力利润表现。
公司营业利润增长率(71%)远高于营业收入增长率(58%),一个重要原因是公司费用结构得到改善。公司最近2年1期(2008,2009,2010H1)的营业成本占比略有上升(分别为7%,9%,12%),销售费用占比略有下降(6%,7%,5%),管理费用占比显著下降(55%,52%,43%)。其中,管理费用占比的下降对营业利润的增长贡献最大,因为公司的管理费用是最大的支出,占营业收入的比例在50%左右。
被认定为国家规划布局内重点软件企业,所得税率10%。
2月21日,公司被认定为2010年度国家规划布局内中的软件企业,所得税享受10%的优惠税率。而在此之前,公司母公司按高新技术企业享受15%的所得税优惠税率。因此,报告期内公司调减当期所得税费用1,228.70万元,相应增加归属于母公司所有者的净利润1,228.70万元。
盈利预测与估值。
从最近同为上市公司的高德软件披露的全年业绩也可以看出,目前国内整个电子地图市场依然处于快速增长期间。我们预计公司将持续受益于年初国家发布的支持软件和集成电路企业的“新18号文”,这次的税收优惠只是个开始。此外,我们也看好公司最近的海外并购,认为这将增强产业协同效应。预计今明两年公司EPS分别为0.91元和1.33元,维持“买入”评级。
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